Enflasyonu Kim Yendi? Son 12 Ayın Şampiyonu: Gram Altın
Ağustos 2024–Ağustos 2025 döneminde üç geleneksel araç arasında denge bozuldu: gram altın reel olarak enflasyonu açık ara yenerken, dolar ve konut geride kaldı.
Nominalde altın %74, dolar %22, konut %31 yükseldi; fakat reel tabloda altın +%25’e ulaşırken, dolar %-9, konut %-1 bandında kaldı.
Gram Altın
Mart 2025’ten itibaren ivme hızlandı; küresel altın fiyatlarının artan jeopolitik tansiyon ve belirsizliklere bağlı yükselişi göz kamaştıran kazançların elde edilmesini sağladı. Bu yıl altın, “enflasyondan arındırılmış gerçek getiri” üreten güçlü bir araç oldu.
Konut
Nominal artışa rağmen reel tarafta yatay–negatif bant: sıkı kredi koşulları, alım gücü baskısı ve yüksek baz etkisi belirleyici oldu. Reel fiyatların uzun süre negatif bölgede seyretmesi, bir dönem satış hızını desteklemişti. Son dönemde kademeli faiz gevşemesi işaretleri ve uzun süredir geride kalan fiyatların toparlanma eğilimiyle birlikte, konut üretimindeki yavaşlama reel kayıpta en kötüsünün geride kalabileceğini işaret ediyor.
ABD Doları
Nominal artış kur riskine karşı kalkan sağlasa da enflasyona yetişemedi. Yüksek TL faizleri ve kontrollü kur patikası, küreselde zayıflayan dolar pozisyonuyla birleşerek dolar pozisyon alanların enflasyona karşı kaybetmesine yol açtı.
Not: Reel getiriler, Ağustos 2024–Ağustos 2025 için Ağustos’a göre Ağustos enflasyondan arındırılmış kümülatif performansı yansıtıyor. Nominal getirilerde altın ve dolar günlük serilerde son güncel kapanış değerleriyle, konutta ise son yayımlanan endeks seviyesi esas alınmıştır.
