Geçen yıl altın, bu yıl mevduat öne çıktı. Peki bundan sonra?
2025 ve 2026’nın ilk 10 ayını karşılaştırdık. Nominal getiriler geçen yılın altında; önümüzdeki dönemde ise faizler, dezenflasyon politikası ve piyasa güveni belirleyici olacak.
ALTIN | %89,2 → %9,2
Geçen yıl enflasyonu açık ara aşan altın, bu yıl gerisinde kaldı. ABD’de güçlü istihdam ve beklentilerin üzerinde gelen enflasyon, faiz artışı beklentisini destekliyor. Bu görünüm altında baskının sürmesi riskini artırırken merkez bankalarının alımları dengeleyici bir talep oluşturuyor. Yeni fiyat hareketlerinde, faizlerin mevcut beklentilerden ne kadar ayrışacağı önemli olacak.
MEVDUAT | %38,4 → %34,9
Aylık yenilenen brüt mevduatın getirisi azaldı; buna rağmen hesaplamamızda iki dönemde de enflasyonu geçti. Bu yıl karşılaştırdığımız altı araç arasında bunu sağlayan tek seçenek oldu.
Avantajın devamı, faizle enflasyonun hangisinin daha hızlı düşeceğine bağlı. Yeni dönemde vergi sonrası faiz ile aynı vadede beklenen enflasyon arasındaki farkı izlemek gerekiyor.
DÖVİZ | Dolar %19,5 → %15,8 · Euro %32,8 → %10,9
Bu yıl ikisi de enflasyonun altında kaldı. TL’nin cazibesini destekleyen pozitif reel faiz ve sıkı para politikası, bu görünümün önemli parçaları.
Kur artışıyla enflasyon arasındaki farkın seyri, dezenflasyon politikasının devamlılığıyla yakından ilişkili. Dış finansman koşulları ve risk algısındaki değişimler de bu dengeyi etkileyebilir.
BIST 100 | %7,8 → %5,0
Endeks iki dönemde de enflasyona yetişemedi. Yüksek reel faiz hisseleri baskılarken eylülde başlayan fon krizi, dönemin son bölümünde likidite ve güven sorunlarını ağırlaştırdı.
Toparlanma açısından faiz indirimi kadar fon süreçlerinin netleşmesi ve satış baskısının hafiflemesi de önemli. Şirket kârlarındaki iyileşme ise toparlanmayı daha sağlam bir zemine taşıyabilir.
Geçmiş getiriler başlangıç noktamız. Gelecek dönemin sıralamasını, bu koşulların nasıl değiştiği ve beklentilerin ne kadarının fiyatlara yansıdığı belirleyecek.
